近期，基金行業費率改革持續深化，指數基金與貨幣基金成本顯著降低，這一舉措既是監管“讓利投資者”政策導向的體現，也是行業競爭加劇下倒逼機構轉型的必然結果。以下從兩大基金類型成本下降的具體路徑、行業影響及未來趨勢展開分析。

一、指數基金

1、指數使用費“雙降”

2025年4月，中證指數公司及深圳證券信息公司宣布下調指數基金授權費，取消許可使用固定費，基點費率下調20%，季度下限統一調整至2萬元/季度。以規模超3萬億元的存量指數基金測算，此舉每年可為投資者節省成本約9.6億元。此外，頭部寬基ETF管理費率、托管費率已降至0.15%、0.05%的“地板價”，降幅超60%，涉及滬深300、中證500等主流指數，合計規模超1萬億元，投資者持有成本每年減少逾50億元。

2、費率下降的底層邏輯

指數基金成本下降的核心在于規模效應的釋放。隨著指數基金規模擴大，指數公司維護指數的邊際成本降低，為降費提供了空間。同時，監管推動指數化投資高質量發展，要求降低ETF做市、登記結算等費用，進一步壓縮運營成本。這種“規模-成本”的良性循環，既提升了指數基金的市場競爭力，也加速了被動投資工具的普及。

二、貨幣基金

1、收益與成本雙重擠壓

貨幣基金收益持續走低，主要受寬松貨幣政策、市場利率下行及同業存款利率下調影響。例如，2024年以來，貨幣基金底層資產如短期國債、同業存單的收益率普遍下降，直接拉低基金收益。在此背景下，貨幣基金通過優化管理成本、降低運營費用來維持競爭力。盡管貨幣基金未直接參與費率改革，但行業整體降費趨勢下，其管理費、托管費等隱性成本也在隱性壓縮。

2、規模與效率的平衡術

大型貨幣基金因規模龐大，需配置更多低收益現金類資產以應對流動性風險，進一步壓縮收益空間。而中小機構則通過精細化運營、降低渠道成本等方式提升競爭力。例如，部分貨幣基金通過與銀行協商降低托管費、優化交易系統降低運營成本，間接讓利投資者。

三、行業影響

1、基金公司盈利模式重構

費率下降直接壓縮基金公司收入，尤其是中小機構面臨更大壓力。頭部公司憑借產品線規模效應及綜合成本分攤能力，相對具備更強的抗壓性；而中小機構若產品規模不足，短期內或面臨盈利挑戰，行業分化加劇。但長期來看，倒逼機構優化成本結構，或轉向特色化、主動型產品尋求差異化競爭。

2、投資者獲得感提升

費率下降顯著降低投資者成本，提升長期回報。以指數基金為例，費率每降低0.1%，投資者持有10年的收益可提升約1%。同時，低成本工具吸引更多中長期資金入市，推動資本市場高質量發展。