2023年期貨基礎知識小冊子（25）

期貨基礎知識責任編輯：胡媛 2023-06-21

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摘要：很多考生在備考2023年期貨從業資格考試，為了幫助考生備考2023年期貨從業資格考試期貨基礎知識，希賽小編為大家整理了2023年期貨基礎知識小冊子（25）。

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知識點：影響基差的因素

基差風險：基差變動給套期保值帶來的不確定性。套期保值的實質是用較小的基差風險代替較大的現貨價格波動風險。

定義	基差的大小主要與持倉費有關。持倉費（也稱持倉成本）是為擁有或保留某種商品、資產等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用的總和。
公式	持倉費＝倉儲費＋保險費＋利息
規律	持倉費的高低與期貨合約到期時間長短有關，距交割時間越近，持倉費越低；理論上，當期貨合約到期時，持倉費會減少到0，基差也將變為0。

市場	定義	基差大小	原因
正向市場	期貨價格高于現貨價格或者遠月合約價格高于近月合約價格的市場	基差為負。正向市場主要反映了持倉費	——
反向市場	（“逆轉市場”、 “現貨溢價”）現貨價格高于期貨價格，或者近月合約價格高于遠月合約價格的市場	基差為正。現貨持有者愿意承擔持倉費來持有現貨	近期需求大于供給，導致現貨價大幅度上升；預計將來供給大增，導致期貨價格大幅度下降

正向市場	期貨價格＞現貨價格或遠月合約價格＞近月合約價格
反向市場	期貨價格＜現貨價格或遠月合約價格＜近月合約價格
牛市	近月價格漲幅大于遠月價格漲幅或近月價格跌幅小于遠月價格跌幅
牛市套利	“買近賣遠”
熊市	近月價格漲幅小于遠月價格漲幅或近月價格跌幅大于遠月價格跌幅
熊市套利	“賣近買遠”

知識點：規避基差風險的操作方式

考點1：點價交易

概念	以某月份的期貨價格為計價基礎，在期貨價格上加上或者減去雙方協商同意的升貼水來確定買賣現貨商品價格的定價方式。
本質	一種為現貨貿易定價的方式，交易雙方無需參與期貨交易。
原因	用期貨價格為現貨交易定價，主要是因為期貨價格具有公開性、連續性、預測性和權威性。
種類	根據確定具體時點的實際交易價格的權利歸屬可以分為買方叫價交易（確定交易時間的權利屬于買方）和賣方叫價交易（確定交易時間的權利屬于賣方）。