2023年期貨基礎知識小冊子（32）

期貨基礎知識責任編輯：胡媛 2023-06-27

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第六章利率期貨

第一節利率期貨及其價格影響因素

知識點：利率期貨及其分類

利率期貨是以利率和債券類產品為合約標的物的期貨品種。

	類型	交易標的	交割方式	代表性品種
合約標的期限不同	短期利率期貨	期限在1年以內（含1年）的短期利率	現金交割	歐洲美元期貨；3個月歐元拆放利率期貨等
合約標的期限不同	中長期利率期貨	期限在1年以上的中長期債券	實物交割	中金所的2年期、5年期、10年期的國債期貨，美國CBOT市場的中期國債期貨等

知識點：利率期貨的報價與交割

考點1：短期利率期貨的報價與交割

歐洲美元期貨	歐洲美元	美國境外金融機構的美元存款和貸款。不受美國政府監管，不須提供存款準備。
	合約標的	基于100萬美元大額存單的歐洲美元3個月期的倫敦銀行同業拆放利率（Libor）。
	報價方式	指數報價。用“100－不帶百分號的年利率或貼現率（或利率，貼現率數值）”報價
	事例	例如歐洲美元期貨報價為99.805，隱含的是美元3個月Libor為100.00－99.805＝0.195，即美元3個月Libor為0.195%（年利率）。
	變動	報價變動0.01（相當于指數的0.01，即0.01%），稱為價格變動1個點，等價于3個月Libor變動1個基點，意味著合約價值變動25美元（100萬美元×0.01%÷4）。

結論：市場利率與3個月期歐洲美元期貨價格成反比。若擔心未來利率上行，借款成本上升，投資者可以利用歐洲美元期貨空頭套期保值對沖風險。當未來利率上升時，歐洲美元期貨價格會下降，期貨空頭的盈利可以對沖借款成本上升的風險。

考點2：中長期國債期貨的報價與交割（詳見計算題專項總結）

中金所國債期貨	大部分國家和地區中長期國債期貨合約報價小數點后價格進位采用十進位制，如中金所國債期貨。
	事例：“99.335”意味著面值為100元的國債期貨價格為99.335元，為不含持有期利息的價格（凈價）。（百元面值凈價報價法）